当前品种价格跌至历史低位，长期投资机会与抄底风险并存？

<炒股杠杆平台>当前品种价格跌至历史低位，长期投资机会与抄底风险并存？

从绝对价格来看，当前多个品种已跌至历史低位区间，部分甚至创下新低。在现有价格水平下，很多品种生产都处已陷入亏损状态，基于供需基本规律和历史价格走势来看，这种低价状态难以长期持续，未来供需格局改善后价格大概率还是会大幅上涨。因此，从长期投资视角来看，当前市场确实提供了较好的价值投资机会。但前面有关抄底的两篇文章我强调过，不管何时抄底，短期的极端风险不可忽视，把握不好都很容易发生巨亏，甚至爆仓。

鉴于风险，前面两篇文章都是探讨如何利用风险相对较低的对冲策略进行抄底，但对冲策略收益相对有限，且在极端行情下仍可能面临亏损。因此，很多人考虑通过裸买看涨期权的方式进行抄底，一旦未来这些品种价格大幅上涨就可以获取高额收益。然而，行情启动的时点难以预知，甚至可能以年为周期，裸买看涨期权的最大风险便在于时间价值的消耗。这篇文章就来探讨下怎么尽量减少裸买看涨期权的时间成本。

1、策略构造

为具体化，以碳酸锂为例，当前碳酸锂期货价格63000左右，假设我们预期未来一定会突破10万。考虑到短期内碳酸锂不太可能突破10万，我们当前直接买入—C—65000，权利金约3800，大概还有6个月到期。

2、策略思考要点

如果后期走势非常完美，在—C—65000到期前碳酸锂直接突破10万，那我们直接持有就可以了，等到突破10万直接平仓。

但我们更要做好打持久战的准备，很可能在—C—65000到期时碳酸锂期货价格没有突破10万，那我们就需要移仓到更远月期权合约。那我们什么时候移仓才可以减小时间成本呢？这个是最关键的问题。比如，我们一直都是持有行权价为65000的期权合约，你某个时候把—C—65000移仓为—C—65000，如果你花了2000元，那你多出来4个月的时间成本就是2000，如果你花了1000元，那你多出来4个月的时间成本就是1000。因此，我们要考虑就是什么时候移仓成本比较低。

3、策略操作要点

那什么时候移仓成本比较低呢？

一是从标的价格和行权价格相对位置来看。标的价格越远离行权价格，移仓成本越低，即平值期权移仓成本最大，深度虚值和深度实值期权移仓成本较小。比如上面这个案例，碳酸锂期货价格在65000左右时，把—C—65000移仓至—C—65000成本是比较高的，碳酸锂期货价格远离65000时，如50000或者80000期权波动率交易策略，这时移仓成本就比较低。

二是从波动率来看。由于远月期权的Vega比较大，即波动率上涨时相同行权价的远月期权合约会涨的比较多，因此在波动率低的情况下移仓成本比较低。

三是从时间价值来看。由于临近到期时期权时间价值会衰退比较快，所以尽量不要在临近到期时进行移仓，这边建议在—C—65000到期前2个月完成移仓。

综合上面三个因素，我们移仓原则如下：在未来4个月当前品种价格跌至历史低位，长期投资机会与抄底风险并存？，当碳酸锂期货价格偏离65000较远时，且波动率较低时，把—C—65000移仓至—C—65000。

上面是一个大的原则，至于标的价格偏离行权价多少、波动率多低时进行移仓，这个只能根据自己的判断进行操作，因为谁也无法预测价格和波动率走势。如果你持有多手合约，建议可以分批移仓。

4、策略补充说明

需要说明的是，上面仅是举例说明，且仅从时间成本维度进行探讨，实际操作中大家要根据走势灵活调整。比如碳酸锂下跌到40000，未来涨到10万的概率可能比较小，可以考虑把—C—65000移仓至—C—55000，虽然要付出较高的移仓成本，但后期上涨时获利也较大。

策略有什么不足和改进之处，欢迎大家评论区留言。